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叮当快药赴港上市:护城河不够深,医药闭环存

发布时间:2021-09-07 21:25   来源:未知    作者:admin

 

图/Unsplash

“28分钟送药上门”,就凭这样的送药速度,骑手们或要“送”出一家上市公司了。

2021年6月22日,医药O2O企业叮当快药递表港交所,吹响上市的号角。七年前,叮当快药在医药O2O的风口上成立,同期被资本追捧的不少平台“阵亡”,大部分在2016年就宣布终止。

叮当快药虽然一路冲杀到上市关口,做着公众眼中“最挣钱”的卖药生意,却始终没走出亏损的困境,2018年—2020年,年亏损从1.03亿元增长至9.20亿元。2021年第一季度亏7.67亿元。

这么能花钱,与叮当快药从轻资产模式转到重资产模式不无关系,2016年起,不仅自营线下叮当智慧药房,自建药品配送团队,还在2019年成立互联网医院,聘请了医生、药师,完成“医+药”健康服务闭环,提供售药、在线诊疗及慢性病与健康管理服务。

可这样的模式能让叮当快药在未来挣钱吗?

《财经·大健康》在采访过程中发现,业内对叮当快药的未来预期几近分裂,一种认为它是医药O2O的终极方向,另一端则认为毫不可行。

毕竟在卖药这门生意上,前有万店的连锁药房,后有京东健康、阿里健康等弹药充足且早已上市的互联网巨头,外加饿了么、美团等直接竞争,叮当快药的速度优势非常有限,杀出重围不易,政策尚不清晰,所谓的“医+药”互联网模式是否真的行得通?

护城河不够深?

“全靠疫情托了叮当快药一把,要不然它早就垮了。”一位传统药店行业人士并没有料到叮当快药会顺利走到上市这一步。

2020年新冠疫情期间,仅前三个月,叮当快药总销售订单数较2019年同期增长68.9%,在线问诊的总咨询量增长六倍多。

可在上述传统药店行业人士看来,这样的增长并不能改变叮当快药的基因,“以平台配送业务为基础,就限制了他的竞争力。”

2014年9月,仁和集团董事长杨文龙的儿子杨益斌和杨潇以自己积累的资金成立了叮当快药科技集团有限公司,紧接着,杨文龙本人增资,开启了杨文龙的二次创业之旅,后逐渐直接或间接持有叮当快药53.23%股权。

虽然是从制药工业跨界进入药品零售行业,杨文龙的背景还是为叮当快药快速打开药店市场提供了不少便利。

“杨文龙是少有的亲自带队深入实际业务的企业家,有使命感、能坚持。”一位互联网医疗平台企业人士如是评价杨文龙的跨界之旅。

杨文龙带来的优势在叮当快药的起步阶段明显,进入到市场竞争,叮当快药的竞争对手全部是大体量的巨头。

叮当快药是从送药这个非常小的市场起家,而“互联网巨头卖药能成功,是因为先有大量的买药需求,有流量做基础,提供配送服务是增强竞争力。叮当快药是反过来,先做好了非核心的配送服务,然后开发线下药店,再去抢流量巨头的市场,这个逻辑是走不通的。市场需求就像大厦的地基,地基没做好,再向上盖摩天大楼也不行。”上述传统药店行业人士分析。

一位曾从事医药电商的人士可并不这样认为。叮当快药已在北京打磨出一个样板,线下的地网、线上客户的品牌认知,再配合28分钟到的配送能力,“接下来就是全国核心城市的不断复制。他们的核心团队也是业内实操型的专家”。他说

对于商业模式、亏损、政策影响等问题,叮当快药未回应《财经·大健康》的采访。

目前,叮当快药已在14个城市拥有302家智慧药房,发展势头向好。2018年到2020年,仅快药业务的供应销售订单由1410万笔增加至4050万笔,同期收入从5.85亿元增至22.29亿元。

这其中超过95%都来自于医药及医疗业务收入,包括线上直销、业务分销及线下渠道零售模式产生的收入。其中,网上直销的销售订单占同期总销售订单的80%以上。

然而,收入没有成本增加的快,叮当快药的毛利率逐年下降,从2018年的41.1%,降低到2020的34.4%。

这与智慧药房网络的拓展、获客补贴等有关。2018年—2020年,叮当快药推广营销费用分别为1.41亿元、2.79亿元、4.41亿元;2021年前三个月是1.75亿元。

何况,自建门店、技术、运营、配送每一项都是大花销,物流及仓储服务费用是经营开支的最大组成部分之一。

截至2021年3月31日,叮当快药已拥有超过2200名车手。

这些投入都是为了维持其“配送快”的核心竞争力。一位医药研究员分析,叮当快药因为重视线上,他们的门店位置一般都不好,更多作为前置仓,满足及时配送需求。

不过,也有人认为重资产也是护城河。

“叮当会是垂直领域的一枝独秀,O2O最终还是会回到药店本身。”一位头部医药O2O企业人士分析,按照现在互联网的玩法,线下不需要这么多实体药店。

根据叮当快药招股书,在整个中国数字零售药房市场中,按收益划分,叮当快药排名第三,占据1.2%的市场份额,前两位分别占据11.4%、7.7%

从数据上来看,第一便是京东健康。

2020年,京东健康总收入达194亿元,相较于2019年增长了78.8%。其中,销售医药和健康产品贡献了168亿元。

从市场份额和收入上来看,叮当快药与京东健康不在一个数量级。而京东健康也在提供类似的医药O2O业务。2020年,“京东药急送”已覆盖全国超过300个城市,为用户提供次日达、当日达、30分钟、7*24小时的送药服务。

阿里健康也在积极拓展医药O2O业务,截至2020年3月,“30分钟送达、7X24小时送药”服务,已经覆盖杭州、北京、广州、深圳、武汉、上海、成都等共14个城市,同时已在超过140个城市推出“急送药”服务。

“即便叮当快药是最快的28分钟,另外一家送药能够做到30分钟,这2分钟的差距不足以让叮当快药胜出。”上述传统药店人士说。

向线下布局也不是叮当快药独有的,阿里、京东都有布局,美团也在准备。

“在专业服务、医疗资源和流量上比不过京东健康、平安健康等;在运营上,从上游厂家资源、自营仓配资源和门店客户资源等和京东、大连锁药店都存在竞争关系。”上述互联网医疗平台企业人士直言,“杨文龙还是缺少创新意识,战略视野小了一些”。

叮当快药虽然是重资产,药店的经营品类,配送范围又会受到限制,但一家互联网医药平台的政府事务负责人认为,药店和供应链都握在自己手里,方便把控药品质量。药品网络销售应该是多种业态并行,相互补充的。

“医+药”闭环模式存隐忧

“叮当快药不只是个药品'大卖场'。”杨文龙曾表示,未来,叮当将打造“医+药+检+险”闭环。

叮当快药生态系统中参与者之间的网络效应和交互 图片来源/叮当快药招股说明书

“医+药”闭环已趋于成熟。从数据上来看,2018年到2021年一季度,叮当快药自营线上平台在线诊疗咨询产品的转化率一路上升,也就是购买产品及服务供应的用户占从在线诊疗咨询服务收到处方的用户的比例,从五成提高到超过七成。

看起来,“医+药”这一商业闭环模式的确为叮当快药带来了商业上的助力。叮当快药也在招股书中写道,“快药服务供应与其他医疗服务组合协同整合,形成闭环业务模式,使我们能够提升品牌形象,并为用户提供更好的服务”。

然而,这一闭环模式一直存在争议。前端互联网医院,后端卖药,以药养医、以医养药的现象可能会在线上重蹈覆辙;再有,平台为了赚取更多利润,开处方只开利润空间大的药,侵犯患者的利益怎么办?

北京的王宁(化名)有一回腹泻,这时的她急迫买点药缓解一下,叮当快药“28分钟达”这一slogan令她印象深刻。她打开叮当快药APP,她所购买的药需要处方上传,她并没有,就选择了“处方丢失或不在身边”的选项,立马跳转到叮当快药互联网医院,她记得对方问了名字、年龄、症状,以及是否对某一药物过敏之后,就给她开了一张处方,整个过程就几分钟。

王宁在半小时内就拿到药品,按照说明书服下药品,缓解了腹泻,“挺方便的,在叮当快药上开处方也挺容易”。

但正是这一“方便”也为平台的处方药监管埋下一颗雷。

在今年“两会”上,全国政协委员、宁夏卫生健康委主任马秀珍指出,以药养医、过度用药等违规现象在线上开始“冒头”。

马秀珍发现,一些有药品销售业务的互联网医院,对于过度用药行为缺乏监管动力,相反可能会鼓励医生多开药,甚至和制药企业合谋推动过度用药、拉升网上药品销量。

曾经处方药的销售受到严格的审查,企业在无处方的情况下严禁向用户销售处方药,禁止企业通过互联网和邮递方式销售处方药。

政策在放开和收紧之间长期犹豫不决。直到2020年11月,国家药监局发布《药品网络销售监督管理办法(征求意见稿)》,旨在加强对药品网络销售和相关平台服务的监督,为处方药网络销售提供了具体明确的规则。

这一征求意见稿被认为更有利于叮当快药等处方药网络销售商,但合规方面的挑战仍旧不少。

在一位互联网医疗从业者看来,打着互联网医院的名义,把处方和卖药捏合在一起,一手多开处方,另外多卖药,利润空间高就开什么药,这其实在未来是非常凶险的。

监管部门尚未针对线上诊疗建立过度用药监管体系,马秀珍认为,违规现象有上升趋势,“医药分开”应同步在线上推行。即互联网医院的经营主体及其下属机构,不能从事药品销售业务;反之,从事线上药品销售的经营主体及其下属机构,也不能开设互联网医院或开展互联网诊疗服务。

《财经·大健康》了解,监管部门正在围绕“医+药”闭环模式进行密集调研,探讨其负面影响程度,如果这一提议被采纳,包括叮当快药在内,采取这一模式的企业可能就走得就艰难了。

“处方药的问题实际上已经到了一个很微妙的时候。”一位互联网医疗研究者认为,几家平台压力比较大,这个问题上,“其实我从来不反对在网上卖药,但是反对在网上乱卖药,所以我觉得这里面的核心的问题就是如何规范流程”。

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